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（原标题：香山股份成本大戏不时 旧主减抓新王增发）
《投资者网》吴微
2025年4月底，香山股份（002870.SZ）发布增发预案，控股股东均胜电子将参与公司8.12亿元的廉价定向增发，以24.69元/股的价钱认购沿途新股，较那时市集价低约30%。5月6日，赵玉昆、陈博等原实控东谈主又拟在限度权变更仅5个月后，通过纠合竞价和巨额往复的面目总共减抓公司6%股份，从而进一步牢固控股股东的地位。
2024年底，均胜电子才负责从赵玉昆、陈博等原实控东谈主手中接过香山股份限度权。一边是前实控东谈主的“大水勇退”，一边是新东家的“逆势加仓”，这场新旧势力的此消彼长，正将香山股份推向转型的十字街头。
反客为主的“阳谋”
香山股份的前身是创立于1975年的中山石岐衡器厂，2017年上市时，其家用衡器业务占比超70%，是当之无愧的“秤王”。不外，跟着花消电子市集实足，及赵玉昆、陈博、程铁生等实控东谈主与当然东谈主股东的慢慢年老，香山股份的原控股股东及当然东谈主股东萌发退意。如公司前实控东谈主赵玉昆，2025年已71岁，当今为公司毕生名誉董事长。
而均胜电子在收购德国普瑞、日本高田等优质金钱后，剥离了均胜群英这个从事智能座舱部件和新动力充配电系统瞎想、坐蓐与销售的子公司。在主业出现增长瓶颈下，香山股份于2021年，通过收购均胜群英51%的股权，切入了汽车零部件赛谈。
为了撤消市集的质疑，并购时，香山股份曾欢跃改日三年公司无实控东谈主变更的预备，赵玉昆、陈博等当然东谈主组成的一致性动东谈主，仍为上市公司的践诺限度东谈主。不外，在香山股份并表均胜群英后，均胜群英多名新秀派高管插足上市公司董事会，而香山股份多名当然东谈主股东、原董事如刘焕光、王咸车、苏小舒等东谈主启动减抓公司的股份。
2023年，均胜电子还通过受让香山股份股东程铁生、邓杰和、高路峰极度一致举止东谈主的股权，抓有了香山股份8.03%的股权，成为公司第二大股东。彼时，包括《中原时报》在内，多家媒体质疑均胜电子拟反向收购香山股份，以达到分拆均胜群英上市的方向。
2024年底，在实控东谈主不发生变更欢跃期收尾后不久，均胜电子与香山股份原实控东谈主赵玉昆、陈博达成契约。均胜电子将受让赵玉昆、陈博总共15%股份，并得到剩余14.9992%股份的表决权托付。往复完成后，均胜电子抓股比例虽未达30%，但通过表决权托付罢了对董事会的限度，负责成为上市公司控股股东。这场反客为主的“阳谋”也终于尘埃落定。
然则，限度权变更后的操作却让投资者困惑。2025年4月，公司告示启动6000万-1.2亿元回购预备，公司称回购方向为“反应证监会市值处治条目，提振市集信心”，回购价钱不逾越35元/股。但仅隔两周，赵玉昆、陈博就抛出减抓预备，拟各减抓公司3%的股份，总共792万股，按那时35元/股计较，套现款额超2.7亿元。
贵府开首：公司公告
“回购是否是为互助减抓？”成为市集质疑焦点。香山股份复兴《投资者网》时强调：“赵玉昆先生、陈博先生的减抓，公告已流露减抓原因是股东个东谈主资金需求，且其减抓预流露事项是在取得监事业先审批的情况下流露的，不存在公司互助股东减抓的情形，也不存在侵害其他股东权利的情形。”
数据涌现，回购预备公布后，香山股份股价从28元/股速即拉升至35元/股，适值波及减抓价钱区间上限，期货配资公司而前实控东谈主接收在限度权变更后、新战术尚未落地时高位套现，不免会激发市集对于减抓与股价波动关联性的谋划。
新王入主后的窘境
值得考究的是，在香山股份原实控东谈主发布减抓公告前不久，公司推出了一笔8.12亿元的定增预备，认购对象为控股股东均胜电子，召募资金沿途用于补充流动资金，刊行价为24.69元/股，较2025年5月初的35元/股的价钱折价约30%，且均胜电子欢跃锁定36个月，远超法定18个月条目。
贵府开首：公司公告
名义看，这是控股股东对上市公司的“输血”。但市集担忧在于，一方面，2024年底公司货币资金仍有9.67亿元，短期借款10.39亿元，金钱欠债率62%，虽有资金压力，但通过廉价增发摊薄中小股东权利是否必要？另一方面，均胜电子认购后抓股比例将擢升至43.95%，限度权将得到进一步的强化，中小股东的谈话权会被稀释。
针对廉价增发引起的争议，香山股份对此评释称：“公司贪图定增事项在更早的时候，相干使命有序鼓吹。公司无法预判市集波动，仅仅阐明公司践诺需要和原定预备来实践定增事项，并按影相干的法律限定来细目刊行价钱等事项。本次定增预案中不存在损伤其他股东权利的情形。相干股东的减抓事项在定增预案流露之后，不存在互助廉价增发的情形。”
在均胜电子接棒后，香山股份也出现了基本面的压力。2024年三季度以来，公司收入和扣非净利润抓续下滑。2025年一季度，香山股份商业总收入同比着落2.88%，扣非净利润2012万元，同比着落49.08%；毛利率从2024年底的24.17%降至2025年一季度的22.71%。
与此同期，公司存货账面余额抓续走高，至2025年一季度的11.65亿元，应收账款及应收单子也高达11亿元，短期借款余额为12.5亿元；2024年全年利息用度为1.48亿元，当期公司净利润额仅为1.55亿元。这些数据的背后，是汽车行业竞争加重下，中小供应商无数需要濒临的珍重。
濒临窘境，香山股份与均胜电子的战术协同成为关节。阐明两边经营，香山股份将纳入均胜电子的人人供应链体系，连络其新动力充配电系统的国产化订单，并借助均胜的外洋渠谈拓展北好意思、欧洲市集。
但均胜电子自己在2024年因外洋工场耗费，净利润下滑11%，能否抓续相沿香山股份发展仍存疑问。而在汽车零部件行业竞争加重下，宁德期间（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）等巨头正加快布局高压配电鸿沟，此情况下，香山股份的工夫壁垒又能否督察呢？
对于中小股东而言，香山股份的一系列成本运作，让其产生困惑；一边是前实控东谈主的高位减抓，另一边则是新东家的廉价增抓。诚然公司强调“不存在侵害股东权利的步履”，但香山股份更需要用抓续的事迹改善、透明的信息流露与褂讪的股东报告，来夯实市集信任的基础。
在汽车零部件这个“烧钱又烧脑”的赛谈上，成本操作仅仅器用，实业根基才是驻足立命之本。均胜电子期间的香山股份，正站在转型的十字街头，向左是跨界奏效的星辰大海，向右则是新旧都失的意外之渊。旧主退位，新王接办后，这场成本与实业的双环节考，才刚刚启动。（念念维财经出品）■
